中国证监会原则赞同在5个地区性股票市场拓展区块链试点建设,这意味着什么?区块

/ 发布时间 / 2021-07-30
区块链在股权市场到底能干什么?已经有什么有关案例?7月21日,依据北京地方金融监督管理局(以下简称“北京金融监督管理局”)官方网站发布的信息,7月7日,中国证监会发布了《...

区块链在股权市场到底能干什么?已经有什么有关案例?

7月21日,依据北京地方金融监督管理局(以下简称“北京金融监督管理局”)官方网站发布的信息,7月7日,中国证监会发布了《关于对包括北京、上海、江苏、浙江、深圳等地拓展区块链建设工作,并原则批准北京、上海、浙江、江苏、深圳等区的地区股权市场参与区块链建设试点工作。

北京金融监督管理局表示,北京股权买卖中心作为经北京政府批准并报中国证监会备案的地区性股权市场经营机构,已建成较为健全的股权登记基础设施,推广托管和买卖转移。在全国率先达成企业网上股权登记推广托管和股权变更,并达成了与市场监督管理部门的合作。行业登记信息管理软件的数据对接与联动正在与中国证券登记结算公司联合推进多层次股权市场后台一体化试点。

对此,奥科云链研究院首席研究员李连轩在同意《金财经》记者采访时表示,区块链技术在证券(股权买卖)市场中的最大用途,就是对作为证券市场基础设施的市场现行清算交收体系进行改造,并进一步推进证券市场的“电子化”和“无纸化”过程。具体功能体目前以下几个方面:

现在,中央证券存管规范主要打造在证券登记范围。以美国为例,证券登记结算公司(DTCC)实行股票集中保管和交割,股票所有权以电子账簿形式登记。证券买卖的结算和出售无需通过实物证券的移动和背书来达成,仅需更新和维护记账记录,达成证券的无纸化和非移动支付。

可以说,中央证券存管系统的打造是必要的,由于当时还没办法达成分布式条件下电子记账的唯一性和靠谱性。然而,区块链技术带来了革新。区块链上的任何资产自然都是以无纸化、非移动的形式结算,不需要中央机构即可注册维护,可以节省很多本钱,通过智能合约,可以达成分红、限售等,降低人工操作。

结算结算是证券买卖系统的基本功能,也是证券买卖系统的核心部分。清算和结算本身是一个很复杂的过程。传统的清算结算步骤效率低、复杂、本钱高,是各国金融市场资产买卖面临的要紧问题之一。现在,证券市场结算结算环节主要存在以下不足:

A、 这个过程周期非常长。证券企业的结算和结算过程需要第三方储户的帮忙,这对银行、结算机构等机构来讲都是一个繁琐的过程。在这一过程中,不同金融机构的基础设施、业务步骤和竞价推广账户体系都是不一样的。有必要在他们之间打造加盟关系。每笔买卖都需要记录在机构中,还需要与买卖对手进行清算和对账。因此,国际主流证券交易平台的清算周期从t+1到t+3不等。

B、 集中统一清算程度不高。以国内债券市场为例,登记、结算、结算等业务去中心化在不一样的机构,甚至不相同种类的债券登记结算机构也不尽相同,这进一步加剧了数据和步骤统一的困难程度。

C、 结算过程中需要人工干涉,使整个结算过程面临操作风险。当一项买卖涉及多个参与者时,每一个参与者需要保留我们的买卖记录。不同版本的买卖记录可能会致使买卖方向、头寸、到期日等错误或不同,为了统一各参与方的确认建议,总是需要对买卖记录进行手工核对和调整。对于一些大宗产品、衍生品和银行间资产的买卖,有的买卖仍以纸质文件为主。这部分市场需要转变为“无纸化”和“电子化”

D、 代价是巨大的。依据咨询公司Olier Wyman提供的研究报告,估计全球金融市场的清算活动本钱约为50-100亿USD,即结算本钱,推广托管本钱和抵押品管理本钱为400-450亿USD(390亿USD支付给推广托管链的市场主体),买卖后处置数据和剖析本钱为200-250亿USD。从本报告可以看出,买卖的中央核查系统极为复杂和昂贵

区块链共享、可信、可追溯的特征在清算结算范围具备显著优势,可以提升整个系统的效率和安全性,减少清算结算的买卖本钱,降低人工步骤,避免操作风险。区块链上的数据操作规则公开透明,链上的操作记录全程留痕,可有效解决目前OTC证券发行买卖、数据披露、资金推广托管等方面的信息不对称问题。,为加大市场稳定建设、健全市场监督管理机制发挥要紧用途。

另外,区块链技术可以直接达成实时全额结算。买卖确认和结算结算几乎同时完成。所有节点仍然共享同一个账簿,即“一手付款,一手交货”如此就完全防止了结算业务,节省了很多本钱。

当然,现在的主要瓶颈是区块链难以承载高强度的买卖规模,因此仅适用于现有技术条件下的一些小规模市场买卖,这也是为何这一建议原则上赞同在地区性小规模股票市场进行试验是什么原因之一。

现在,证券市场上的很多金融买卖仍然需要人工干涉。智能合约可以将很多复杂的金融合约条约写入电脑程式。当满足合同条约中的条件行为时,自动触发接收、存储、发送等后续动作,达成智能买卖。

据了解,现在有区块链参与股票市场的案例。最著名的是纳斯达克私募股权买卖系统——LINQ。

LINQ系统主要为非上市企业的股份提供网上登记服务,促进其在私人证券市场上的股份出售和供应。此前,非上市企业的股权筹资和出售买卖需要很多的人工和纸质工作,手工处置纸质股票、期权发行和可转换票据,与律师对电子表格的人工验证,这可能会导致大多数人为错误,难以留下审计痕迹。通过LINQ系统,私募股权发行人享有数字所有权,LINQ可以大大缩短结算时间。纳斯达克LINQ系统合作伙伴链网指出股权买卖市场的规范结算时间为3天,但应用区块链技术可将效率提升至10分钟,可将结算风险减少99%,从而大大降低资金本钱和系统性风险。而且,买卖双方可以有效简化冗余的文本工作,发行人因审批步骤繁重而面临的行政风险和负担将大大减轻。

2021年12月30日,区块链初创公司chain借助LINQ平台为新资金投入者发行股票。这是第一家用LINQ技术完成和记录私募股权买卖的公司。2021年,changeip、chain、peernoa、synack、tango、Vera等6家公司成为LINQ平台内部测试项目。

除此之外,著名项目包括OCC与axcore区块链的合作。OCC是由美国证券买卖委员会(美国证券交易委员会)和产品期货买卖委员会(美国商品期货委员会)一同监管、纳斯达克开发的期权和期货结算平台。其内置的风险管理软件、数据平台和股票贷款平台已移至axcore区块链。货币监理署证券金融副总裁马特•沃尔夫(Matt Wolfe)曾表示,假如项目成功,该项目将降低现在用于交叉核对各买卖对手买卖记录的审计师的需要。”通过用分布式账本,参与者将可以跟上记录,防止常见问题,降低对账本钱和挑战,并为步骤带来更大的智能化和效率,”他指出

至于将来是不是大概将区块链在股权买卖方面的经验复制到上海、深圳或新三板市场,李连轩指出,最后的目的是看区块链技术在中国的股权买卖市场有什么方面的应用。

他说:“假如将区块链技术应用到证券市场的信息存储和证券范围,譬如2021年11月,北京股权买卖中心推出了地区股权市场中介机构信用参考链,只有将企业的信息链接起来,达到信息统一和预防篡改的目的,才能移植到沪深股市。由于困难程度不大,但影响也不大,并没给证券市场带来根本性的变化。

“假如区块链技术应用于证券市场的清算结算范围,将带来革命性的冲击,重塑证券市场的基础设施体系,但相应的困难程度也很巨大。这不止是政策上的困难,也是技术上难以达成的困难。现在,区块链技术的性能较差。现在网盟链的买卖峰值处置能力可以达到每秒数万笔买卖,而沪深股市的日买卖处置能力则需要达到10万或100万笔/秒。”

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