美联储假如真的退出QE,数字货币及各大类资产会如何走?业界

/ 发布时间 / 2021-10-21
现在市场对4月货币政策会议纪要的解析仍然是偏鸽但鸽得不及预期,最后进展取决于美国经济的复苏状况。...

全球各大类资产会受什么影响?

第一BTC等虚拟币的出现,与国际金融危机之后欧美主要经济体货币宽松政策颁布相伴而生,是全球资本追逐资产保值增值和避险需要的副商品。疫情发生以来,欧美等主要经济体纷纷推出大规模很规财政货币政策刺激经济复苏,加剧全球流动性泛滥,推升全球通胀预期,各类资产风险更是大大提高。从这个角度看,这一轮数字货币的震动是缩影也是警示信号,提醒着全球流动性泛滥背后蕴藏的各种巨大风险。另外政策监管也是影响虚拟币的要紧原因。

其它资产可以参考2013年美联储缩表前后的表现。2013年5月至2013年12月,主要资产价格都出现了一定量的震动,特别是对债券和黄金资产重压显著。美股当时处于一轮牛市之中,但在上涨趋势中,13年5月-6月首提期间标普500指数一度回调了25个买卖日,下跌幅度达到4.7%;9月再提阶段回调了16个买卖日,下跌幅度达到3%;14年1月实退阶段回调了12个买卖日,下跌幅度达到4.73%,这都与美联储政策收紧预期较为有关。

2013年至14年,美债受流动性影响大幅下挫,黄金在政策收紧预期加大的初期表现出较大的下跌重压,工业品与全球经济形势关系密切,美联储货币政策并不是趋势的决定性原因。

A股本轮受益于国内前期放水较轻、受影响较小。

从历史经验来看,QE退出讨论和实质退出还是会引起资产市场的明显反应,但除去债券和黄金,其他资产整体影响相对有限。

现在市场对4月货币政策会议纪要的解析仍然是偏鸽但鸽得不及预期,最后进展取决于美国经济的复苏状况。

圣路易斯联储主席布拉德的看法比较有代表性,他觉得讨论缩减债券购买的机会尚未成熟,在考虑改变政策之前,应该确保美国已经摆脱了危机。美国还没完全达到那种状况,仍处于疫情期间时不应该如此做。同时他觉得美国会在将来的几个月内达到那种状况,那时可以开始考虑改变资产购买政策,所以市场常见看法觉得美联储缩表是将来几年的一个方向,但在疫情反复状况下,且美国最大就业和价格稳定目的方面获得实质性进展之前,年内出现政策逆转的可能性不大,全球流动性短期内出现大转弯的可能性不高。

那样下面要关注的代表美国经济复苏的具体指标,5月12日最新的数据,美国4月通货膨胀同比、环比增速均改变,4月安装成本同比大增4.2%,增速创2008年9月以来新高,表现超出市场预期、通胀加快回升。

美国至5月15日当周初请失业金人数录得44.4万人,前值47.8万人,预期45万人,美国当周初请失业金人数表现超出市场预期,在疫苗接种竞价和经济修复的带动下,就业市场边际改变。通胀上升与就业状况改变是美联储考虑缩表的要紧指标。

疫苗也是非常重要的指标,中信证券觉得疫苗接种率达75%或失业率达5.4%或将触发美联储讨论缩减购债,具体发出信号可能在6月或7月的议息会议上。

还有一个重要变量是美联储隔夜逆回购,4月下旬以来,美联储隔夜逆回购协议的需要量和成交量均大幅增加,此后的网络情人节和21日继续维持高增,分别达到3511.21亿USD与3690.46亿USD的水平,创近4年来的新高,显示目前美国金融体系流动性处于过剩状况,这个指标也将影响美联储缩减购债节奏。

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