爱尔兰中央银行行长对数字货币的考虑业界

/ 发布时间 / 2021-08-15
金融格局正在发生变化,中央银行也在适应这种变化。...

金融格局正在发生变化,中央银行也在适应这种变化。爱尔兰中央银行行长Gabriel Makhlouf先生在博客中谈了他对数字货币的考虑和认识,他觉得在数字欧元方面的工作、欧盟监管框架的持续进步与更广泛的国际进步或有助于更好地知道引入央行数字虚拟货币有哪些好处和风险。他也觉得,作为公共政策拟定者,有责任对数字货币提供明确的规则,确保革新服务于公共利益。中国人民大学金融科技研究所对该文的核心内容进行了编译。
货币在社会和经济中起着重要用途。它具备三个重要功能:购买产品和服务的交换媒介、记账单位和价值储存。大家需要对他们持有些货币充满信心,以履行这部分职能,而且对负责管理货币的中央银行的工作也要有信心。

货币和中央银行
本月早些时候,欧洲央行决定继续研究发行数字欧元的潜力。这是继大家去年的报告之后对该主题进行的初步剖析。大家工作的一个重要目的是保护欧元为公民提供的公共利益(免费获得容易、常见同意、无风险、可信任的支付方法),同时筹备好应付现金用的降低和数字化程度的提升。大家有责任考虑这部分问题,以确保中央银行货币仍然合适作为公共物品。
虽然大家还没决定会不会引入数字欧元,但我觉得这大概发生。在我看来,这不是“假如”(if)的问题,而是“怎么样与何时”(how and when)的问题。需要明确的是:现金不会消失,数字欧元将作为现金的补充。
无论是硬币、纸币还是数字虚拟货币,货币的三个功能都适用。目前,你可能觉得数字虚拟货币已经存在,由于你可能习惯于用计算机或电话通过银行转账支付账单,或者在商店用卡或手机应用程序付款时。然而,这部分经验突显了支付范围日益增长的数字化和技术进步,并不是一种成熟的数字虚拟货币。技术提升了支付的效率和易用性,但数字欧元的引入将代表欧元区金融构造的根本转变。

数字货币
当然,数字欧元(或USD、英镑或人民币)并非金融日益数字化的唯一问题。除去中央银行和现有些私营部门金融服务提供商以外,其他参与者也愈加多地参与到支付范围中。
最著名的进步可能是有时被叫做“数字货币”的兴起。我毫不怀疑这是一个无益和误导性的描述——“货币”标签意味着货币的特点存在,但事实上数字货币并没有货币属性:比如,BTC的价值经历了巨大的波动(至少在某种程度上是由投机驱动的,见下图)使其不适合 作为一种价值储存方法。鉴于想用它进行买卖的企业和个人数目有限,它更不是一种有用的交换媒介或记账单位。现在有各种各样的数字货币,包括代币和稳定币等子类别。(据估计,在过去十年左右的时间里,已经创建了超越 8,000 种数字货币)

图1:标准普尔500指数和BTC的月度变化


数字货币范围已经确定了几个问题。第一,他们提供的匿名性使他们对犯罪分子具备吸引力。当然,现金也提供匿名性,但管理很多实物货币比用数字货币买卖要困难得多;第二,对发行和用某些种类的数字货币所用的能源消耗存在充分的担心;第三,还有对金融稳定性和消费者保护的担心,我将在稍后详细讨论。
就今天的状况而言,围绕数字货币的负面影响远远超越任何好处。但大家不应该忽略底层技术的积极原因。分布式账本技术 本质上是一种安全、分散的存储互联网中信息记录的方法,是某些种类数字货币的重要构造。它大概减少金融系统的传输本钱,由于它可以消除某些买卖中对中介的需要。它还可以加载智能合约,一旦满足商定的规范,就可以加速合约中的指定操作。近年来,DLT 的用有所增加——它当然具备潜力——尽管它的普及程度还有待察看。
为何数字货币对政策拟定者非常重要
谈到包括中央银行在内的公共当局的特定利益,数字货币尚未引起金融稳定问题,由于它对大部分金融系统参与者和大部分公众有哪些用途相对有限。然而,中央银行、监管机构正在考虑其风险(比如,巴塞尔银行监管委员会近期发布了关于怎么样处置银行资产负债表上的加密风险敞口的公众咨询),这部分风险与消费者保护方面的考虑相互关联。
在考虑这部分问题时,区别不相同种类型的数字货币会非常有帮。
一些数字货币与任何基础资产都没联系,因此没提供价值稳定性的“锚”,显示出极端的价格波动,对资金投入者来讲风险特别高。但另一方面,有的人确实喜欢采集和用它们,就像有的人喜欢采集其他东西(比如邮票)一样。购买此类物品可能有利可图,但也会导致亏损(近期对数字货币购买的兴趣确实具备一些像 17 世纪郁金香所产生的购买热潮的特点)。从宏观角度来看,假如这部分种类的数字货币成为金融体系中的要紧存在,它们的波动性可能会致使损失,这可能对金融稳定产生影响,特别是在与杠杆有关的状况下。
稳定币是一种不相同种类型的数字货币,并声称以固定汇率提供USD或欧元等货币的转换。鉴于与欧元等基础稳定资产的联系,这好像可以解决极端价格波动的问题,并且从支付角度和作为交换媒介来看,稳定币可能非常有用。然而,这当然意味着它们的好坏取决于其背后的治理。假如被广泛用的稳定币管理不当,消费者没办法将其持有些资产完全转换为基础货币——比如,假如稳定币发行人资金投入的资产缺少流动性——这也会对金融稳定产生影响。
伴随公众考虑将部分资金投入数字货币,风险正在增加(尽管现在它对大部分人的影响仍然有限)。除去考虑到数字货币的固有风险以外,鉴于商品的不透明性,大家还可能面临诈骗和欺诈。欧盟委员会提出了新的法规——关于加密货币市场的规定(“REGULATION OF THE EUROPEAN PARLIAMENT AND OF THE COUNCIL on Markets in Crypto-assets, and amending DirectiveMarkets in Crypto-assets, and amending Directive”,MiCA),该立法需要提供更大的法律确定性和消费者保护(并支持金融稳定)。现在,数字货币世界中没针对消费者的监管保护。

图2:欧盟关于加密货币市场的规定

结论
金融格局正在发生变化,中央银行也在适应这种变化。大家在数字欧元方面的工作、欧盟监管框架的持续进步与更广泛的国际进步将帮大家更好地知道引入央行数字虚拟货币有哪些好处和风险。更通常地说,作为公共政策拟定者,大家有责任通过向革新者提供明确的规则,同时与广泛的利益有关者(特别是家庭、企业和支付行业)互动,确保革新服务于公共利益。
出处 | BIS

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