怎么样提升defi的AMM?听听FTX开创者SBF的话业界

/ 发布时间 / 2021-07-30
「AMM协议可以改进吗?」自动做市商(AMM)技术在这次去中心化的金融的爆发中饰演了要紧角色。...

「 AMM 协议可以改进吗?」

它只能平衡损失,减少损失。

自动做市商(AMM)技术在这次去中心化的金融的爆发中饰演了要紧角色。与传统交易平台的做市商业机会制不同,AMM鼓励用户将我们的代币放入流动性池中,形成小做市商。AMM有哪些缺点吗?怎么样改进?(以下文章翻译自十月15日FTX和Alameda research on improving AMM的twitter)

事先,以下看法并不是资金投入建议或做市商建议。

这个问题有点奇怪:当AMM让流动性提供者在今年夏季赚取数百万USD时,如何会有问题呢?

有三种可能的状况:

1该算法的数据取自中央交换机的预测机。买卖者最好直接在中央交易平台买卖

2算法的数据取自链上的数据。预言机的数据来自去中心化交换。其价格算法与DEX算法相同,是递归逻辑

3也可以用上述两种算法以外的其他算法,这两种算法一般是垃圾算法

因此,AMM提供商不可防止地会遇见以下状况:

A、 流动性提供者正在做一笔糟糕的买卖,在无声无息中不断遭受波动性损失

B、 代币波动率低,无常,损失接近于零,但报酬的手续费也接近于零,就像曲线一样

C、 太多随机和非理性的订单同意者进入市场合带来的价值是不稳定的,但其效率仍然低于有订单的交易平台。

看来AMM目前不是完全有效的。

去中心化的金融买卖和TVL的大多数金额是因为田间耕作,这在任何状况下都等于项目向用户空投我们的代币。不管你怎么样看待流动性挖掘,正是因为项目方的强烈勉励,这部分统计数据才得以获得。

目前你用的是AMM协议。抵押代币在流动池中,由于有人付钱给他们。

但这种做法不是AMM协议的专利。每一个人都可以用同样的方法把收益给做市商、抵押代币用户或任何其他想要奖励他们的人。

一旦你摆脱了这部分回报,你觉得还会有多少买卖量和锁定?我不知晓。没人知晓。

换句话说,大部分人发现AMM有一个非常大的问题,那就是“火烧眉毛的损失”

啥是无常损失?波动性亏损是指假如你在买卖对池中提供流动性,代币价格发生变化,你也会跟着亏损。之所以称之为无常,是由于流动性提供者的损失取决于代币价格。假如你继续提供流动性,只须代币价格回升,你损失的价值自然会回来。

目前很多项目都在试图改变AMM的波动性损失。有些改变了下滑点的曲线,有些借助保险、期货、对冲等方法解决波动性亏损,更多的项目选择空投奖励。

他们有改进的问题吗?或许吧,但非常有限。

他们真的解决了无常损失的问题吗?不,

这是由于无常损失不是一个“错误的参数”,可以调整回来。善变的损失只不过一种委婉的说法。俗话说,这是个糟糕的选择。

比如,假设你抵押了1ETH和400USD的AMM,目前的价格是400USD。假设AMM的订单和长期订单的价格为30个基点(30个基点,约0.3%),假如你以400USD的价格输入抵押资产,你将向全世界宣布:

“嘿!有人想买401.20USD还是卖398.8USD?若是的话,来吧!”

那会发生什么呢?好吧,你可以坐着等着,等到ETH下跌60个基点,然后有人以398.8的价格卖给你,由于这是市场价格。

你们这部分提供流动性的人就像坐在那里的鸭子,面临着总共60个基点的双向风险。假如你想撤销订单,你需要提取流动资金(资产)。然而,区块链的延迟使得这一行动不只缓慢,而且代价高昂。因此,你只能等待市场移动超越30个基点,然后再与你买卖。

这时,市场价格对你不好,然后有人会以你不想要的价格卖给你。这就是“无常之失”

在一个正常的买卖登记册中,挂牌价格就是你真的想要交易的价格。然而,在AMM,每一个人都在流动性池中,因此双边代币被迫以市场价格买入或卖出。不管价格是什么,这部分价格并不是任何看法,所以它们看着就像一群坐在买卖池里的鸭子。

期货、期权和其他对冲解决方法也无济于事。由于AMM的核心问题不是“风险”,而是负收益预期的不好的买卖。

或者

D、 有人资帮你用AMM,譬如流动性挖掘

所以,通常来讲,要么是流动性提供者的损失,要么是订单同意者的损失,要么是你用AMM的补贴。

因此,只须流动性挖掘完成,AMM就会恢复原状。

是的,这是完全适当的,也是AMM最明确的办法。

你有一些代币,你想买卖,但你不想成为做市商(mm),所以你把代币抵押给AMM,不要管它。

当然,你会损失一些钱,但这并无关紧要,由于这是提供流动性的代价。

但,假如你想撰写一个“智能”的AMM协议,譬如bill事务的函数呢?

有如此一个东西,但它不是AMM协议,而是链上的量化买卖系统。我感觉这个系统太好了!

需要补充的是,虽然手续费的减少和区块链的延迟能够帮助改变AMM,使其更快、更实惠地增加或移除流动性,但你可以随时添加或移除资产,但总体而言,AMM的根本问题没办法解决。

AMM迫使你同时承担双边风险,这显然是一种无效的买卖方法。即便改进了滑动点算法,对冲风险的同时,其他办法也行不通。

目前仅仅由于流动性挖掘的兴起,大家忽然忘记了以前AMM是一种很低效的买卖方法,与市场是多么的不受青睐。

但,应该说,AMM在某些应用中可以Convex显其价值,譬如稳定币与低波动稳定币的交换,或者新项目所需的代币流动性。

你根本解决不了AMM问题。充其量,你可以降低它们的用困难程度。

买卖登记解决了过去的买卖问题,相信这将是将来的必然走向。

改变曲线也无济于事。

这里唯一的改进是注册费一直30个基点,只有当市场波动继续超越30个基点时,这才能够帮助用户节省注册费,由于30个基点比大部分交易平台都贵。然而,AMM需要将基点设置得这样之高,不然波动性损失将急剧上升。

这意味着任何“理性”的订单持有者,即只想以合理价格购买代币的买卖员,都需要支付30个基点的注册费。这是一种很低效的买卖方法。

好吧,大家来解决这个问题。

第一个问题是,为何AMM第一出现?

这是由于大多数区块链的买卖吞吐量(throughput)不高,而区块链的延迟使得去中心化交换(DEX)没办法支持事务寄存器,因此DEX被迫用AMM协议。

AMM表现怎么样?直到今年夏季,阿姆的表现都不好。

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